少女野外调教 低位龙头, 16倍PETTM, 历史估值分位仅2%

这是「岩松不雅点」第1828篇原创著述少女野外调教

鼎力提振浪费、提高投资效益，全场所扩大国内需求，位列2025年重心任务之首，被提高到引颈系数国内宏不雅经济复苏的高度。

从估值角度看，进程三年多时辰的调度，浪费板块估值还是额外被低估。面前中证浪费指数市盈率21.6倍PE-TTM，估值还是低于昔日十年 99% 的时辰。

跟着元旦以及春节浪费旺季的驾御，预测世界将启动新一轮的浪费刺激策略，浪费板块将取得更多资金的眷注。

洽洽食物是浪费范畴坚果炒货龙头，营收范畴和盈利智力都排行零食板块第一，公司估值按3季度事迹折算为16倍PETTM，上市以来的历史估值分位仅2%，今天一皆了解下这家公司。

洽洽食物

最收获的零食龙头

洽洽食物推断寰球都很老到了。2018年的大熊市里涨了一整年，2019到2020的浪费股牛市里也没落下，差未几3年的时辰涨幅超越600%，如若再拉永劫辰，上市后涨幅超越1500%。

浪费股泡沫龙套后，公司股价抓续调度于今，最低点是24年国庆前的23.67，技艺最大振幅65%，当今跌幅55%。

财务分析

公司股查查财务评分77，超越全市集90%的公司，赋闲食物行业排行第5。公司财务情况举座可以。

从历史事迹看，洽洽食物昔日的成长性相配好。

公司归母净利润从1亿增长接近10亿。止境是2017年到2022年增长得最快，这个阶段的利润复合增长率达到了25%。2023年利润着落了17.8%，2024年3季报又还原增长了23.8%。不管是营收范畴照旧盈利智力都排行行业第一，并且和行业第二拉开有一定的距离。

公司毛利率30%险峻，净利率15%傍边，ROE亦然15%隔壁。前几年行业景气时的ROE去到20%，不但行业前线，放在全市集也算得上是优秀公司。

公司总钞票91.6亿，接近60%都是货币资金，达到54.8亿，另外还有5亿多的金融钞票。就差把不差钱写脸上了。

风险和估值分析

公司风险方针举座细致，基本扬弃关键的潜在风险。

公司当今市值150亿，对应18.7倍PE估值。公司3季报增长23.8%，按3季度事迹折算16倍PETTM，上市以来的历史估值分位仅2%。贯串公司昔日几年的成长性和行业地位，当今估值不算高。

瓜子大王：市占率超50%

洽洽瓜子推断莫得东谈主没吃过吧。公司1999年翻新水煮瓜子初始，逐渐从包装瓜子的红海市集脱颖而出。

2008年金融危险之后，公司初始多元化布局，推出豆类“怪U味”、薯片类“喀吱脆”，还开导了果冻、调味家具、薯片家具等多数的非瓜子家具，登顶世界坚果炒货龙头。

2018年，公司初次建议“迈向全球最初坚果企业”的标语，初始全球化布局。当今，洽洽的家具还是销往50多个国度和地区，在亚洲、澳洲、好意思洲等优质坚果区域领有产地。

当今，公司6成营收来自葵花子，坚果类占比26%。

笔据中国食物工业协会及华经谍报网数据，洽洽在包装化瓜子家具前十大品牌中的市集占有率超越 50%，销售范畴是第二名金鸽的近 4 倍。

公司红色传统包装瓜子是第一大单品，主打实惠。

瓜子转型坚果，以及蓝袋、小黄袋之类的新品则开启了公司第二增长弧线。为了迎合年青浪费者口味，公司甚而推出了冰淇淋瓜子、桂花奶茶瓜子、陈皮瓜子与小龙虾味瓜子等新品，之后衔尾不同神态的秀丽包装，深受年青东谈主的酷好。公司高端家具葵珍瓜子甚而卖到了近80元一斤，是无为红袋瓜子的3倍多。

公司的上风是线下渠谈，在电商大行其谈的年代，公司电商占比惟一10.5%，可见电商渠谈作念得有多烂了。不外反过来想，也代表了公司电商这块业务改日有不小的逾越空间。

另外，占比7.6%的外洋市集当今照旧一派蓝海，公司在全球领有10大工场，跟着销量的增多，范畴效应抓续开释，有契机成为公司的第三条增长弧线。

行业发展趋势

2022 年我国赋闲零食东谈主均浪费量较低，仅为 14kg，显著低于好意思国/日本和全球东谈主均水平（70kg/42kg/27kg），好意思国东谈主均赋闲食物浪费量为我国的 5 倍，全球东谈主均赋闲食物浪费量也为我国的近 2 倍。我国年度东谈主均赋闲零食浪费额仅 500 元/东谈主，也显著低于好意思国/日本和全球东谈主均水平（4908 元/2821 元/942 元）。与好意思国、日本等推崇国度及全球平均水平比拟，我国赋闲零食浪费仍有很大增漫空间。

食物饮料以及赋闲食物市集范畴均和 GDP 增速高度干系。改日跟着东谈主均可应用收入的进一步升迁，中国赋闲食物的东谈主均浪费量和浪费额均有望永恒抓续升迁。

当今，我国东谈主均坚果浪费量除核桃外，杏仁、腰果、榛子等主要坚果，浪费量远低于好意思国及全球平均水平，好意思国事中国东谈主均坚果浪费量的2.67倍。近几年，坚果礼盒还是初始成为春节耸立新风俗，取代了部分乳成品耸立需求。若对标国内乳成品浪费，坚果仍有65%的空间，对标欧洲乳成品，坚果有17.6倍的升迁空间。永恒来看，跟着自产率的升迁，坚果资本将着落，坚果浪费也将进一步普及。

小结

洽洽食物历史上属于高成长股，当今估值处于较低区间。赋闲食物行业是一个作陪经济发展而连接发展的行业，当今相较西洋日等主流国度差距较大，仅和全球平均水平比拟也有很大增漫空间。公司算作行业细分龙头，将永恒受益行业的抓续发展，并且在线上渠谈开拓和外洋市集方面都有很大的发展空间。

洽洽食物的基本面情况就先容罢了，但能不成成为一个及格的价值投资方针，还需要寰球保抓孤独念念考，进一步分析并贯串本身具体情况，综认为议后作念出我方的评判。

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